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大炮一响,黄金万两?美国轰炸叙利亚!最新消息全在这儿!从黄金到原油…市场影响全面发酵

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这个梗又热了:美国打击叙利亚,全球第一时间召开电话会议讨论局势影响的,竟然是中国券商。 俄罗斯总统普京接入国内券商电话会议寻求美国袭击叙利亚之策,第一句话听到的便是:正如我们所料……


注意这次的时间,股市休市期间才开打。


4月14日北京时间9点,特朗普称,已下令对叙利亚化学武器相关设施进行精确打击。随后叙利亚首都大马士革听到空中传来巨大爆炸声。


图片来源:新华社



受叙利亚局势持续升温,布油在北京时间4月13日创下 2014 年来新高,WTI原油价格则维持在2014年12月3日以来的最高水平,录的自去年7月以来最大单周涨幅。



黄金也是如此,黄金连续三日走高,其中伦敦金大涨近2.92%,至1365.40美元/盎司;随后特朗普在叙利亚问题上含糊不清,导致恐慌情绪缓解,黄金一度回吐所有涨幅。单周伦敦金大涨近0.9%,振幅2.91%,黄金TD涨幅0.26%,振幅1.5%。“大炮一响,黄金万两”恰是对此次黄金避险价值催动金价暴涨的又一次完美诠释。



随着众多事件性因素影响,后续行情将如何演绎?


图片来源:澎湃


美国轰炸叙利亚!最新消息全在这儿


美国总统特朗普13日晚宣布,美国已联合英国和法国对叙利亚军事设施实施精准打击。叙利亚首都大马士革上空随后升腾起火光和浓烟。


最新消息显示,美国防部召开记者会,参联会主席邓福德将军对记者说,今晚特殊的空袭已经结束。然而,国防官员今晚在五角大楼的通报中明确表示,这是一场持续的行动,当叙利亚政权停止使用化学武器时,打击才将正式结束。



美国使用了战斧巡航导弹  


路透社援引美国政府官员消息称,美国针对叙利亚的精准打击使用了战斧巡航导弹。据美国国防部官员称,在这次军事行动中,使用了美军舰队和飞机。


杜迈尔和马扎空军基地确认遭到袭击


叙利亚发起反击,击落13枚导弹  


叙利亚国家电视台指出,在遭受轰炸后,叙利亚防空部队发起了反击,并在大马士革南部地区击落13枚导弹。


美国防部称打击了三处目标  


美国防部召开记者会,参联会主席邓福德宣布第一个打击目标就是一个科研中心,第二个目标是霍姆斯以西一个化武储存中心,第三个目标是靠近第二个目标的一个化武储存和军事指挥综合体。


6名叙利亚平民受伤  


据俄罗斯卫星通讯社快讯:美英法三国针对叙利亚的空袭已造成至少6名叙利亚平民受伤。


俄罗斯驻美使馆:这样的行动不会没有后果  


此后,俄罗斯驻美使馆发声:我们被威胁了。我们警告,这样的行动不会没有后果。所有责任归于华盛顿、伦敦和巴黎。


对俄罗斯总统的侮辱是不可接受、不能被承认的。美国拥有最大的化学武器库,没有任何责难其他国家的道德权利。


据@央视新闻消息,俄联邦杜马第一副主席亚历山大·谢林发表声明称,美英法三国军事打击叙利亚是对国际准则的践踏,俄罗斯的安全受到严重威胁。美英法的行为是对主权国家赤裸裸的侵犯,俄罗斯作为一个核大国,对此不会坐视不理。


英国国防部:对叙空袭“成功、有成效”  


环球网援引德国《世界报》4月14日消息,英国国防部当日清晨发表声明称,初步迹象表明,美英法三国对叙利亚的空袭是“成功的、有成效的”。


报道称,英国首相特雷莎·梅曾表示此次袭击“别无选择”。她说:“一直以来没有其他可以替代使用武装力量的选择,以阻止叙利亚政权使用化学武器。”


对于此次行动,特雷莎·梅还表示,这并非“干涉内战”,亦非“政权更迭”。


法国总统马克龙也远程观摩了法军对叙打击行动。马克龙此前声明表示,法国2017年5月就对化学武器画下了红线,我今晚已下令对叙利亚涉嫌化学武器目标进行军事打击。


澳大利亚、加拿大、日本表示支持


中新网4月14日消息,澳大利亚并未参与此次空袭叙利亚,而是发表了一份声明,支持盟军的行动。《卫报》称,在空袭开始之前不久,美国就向澳大利亚政府通报了空袭决定。


澳大利亚声明称,澳大利亚“支持此次空袭,空袭向叙利亚政权及俄罗斯和伊朗发出了明确的信息,即不能容忍使用化学武器”。


此外,加拿大总理特鲁多表示,加拿大支持美国、英国和法国对叙利亚采取的空袭行动,称空袭“可削弱叙利亚政权对本国民众发动化武攻击的能力”。


另据日本NHK电视台消息,日本首相安倍晋三当日在大阪市接受采访时表示,日本政府支持美英法对叙利亚进行的军事打击。


联合国秘书长:呼吁各方保持克制


据美国有线电视新闻网(CNN)4月14日报道,联合国秘书长古特雷斯14日表示希望联合国各成员国在当前叙利亚局势下保持克制,各国应避免任何可能导致局势继续升级并加剧叙利亚人民痛苦的行为发生。


古特雷斯表示,“联合国安理会未能在叙利亚使用化学武器问题上就建立专门有效的追究机制达成协议,我将敦促安理会成员承担责任并填补这一空缺。”


中国驻叙使馆再次提醒中国公民暂勿前往叙利亚


中国驻叙利亚大使馆13日发布公告,再次提醒中国公民和有关旅行社近期暂勿前往或组织赴叙利亚旅游。



“大炮一响,黄金万两”?


黄金  

黄金市场全周围绕叙利亚问题波动,上半周特朗普宣布对叙利亚进行轰炸,引起恐慌情绪飙升,黄金连续三日走高,其中伦敦金大涨近2.92%,至1365.40美元/盎司;随后特朗普在叙利亚问题上含糊不清,导致恐慌情绪缓解,黄金一度回吐所有涨幅。单周伦敦金大涨近0.9%,振幅2.91%,黄金TD涨幅0.26%,振幅1.5%。


美股  

中美贸易战缓解,周初美股全线反弹走高,重返上周高位附近。然下半周随着叙利亚问题局势恶化,市场风险偏好降低,美股反弹受限。全周标普收涨1.99%,道指收涨1.79%,纳指收涨2.77%。


原油  

作为全球最重要的商品之一,原油一直有着“大宗商品之王”的称号,其价格一般会受到供需结构、国际局势、市场流动性以及投资者风险偏好等多重因素影响。


截至4 月13日,受包括叙利亚局势升级、沙特方面对油价目标的积极暗示等多方面事件性因素影响,布油创下 2014 年来新高,WTI原油价格维持在2014年12月3日以来的最高水平,录的自去年7月以来最大单周涨幅。截至北京时间4月13日国际期货收盘,布伦特原油价格报72.62美元/桶,WTI原油价格报67.39美元/桶。


除了叙利亚局势对原油价格的影响以外,据彭博社10日报道,沙特暗示希望实现80美元的油价水平,以便支持该国政府的政策议程以及能源巨头沙特阿美的IPO。消息过后,油价短线快速拉涨。上周早些时候,沙特王储曾表示,油价在今年将会走高,在 2019 年将会更高。


比特币  

空袭发生后,比特币价格走高,自日低7753.30,站上8000美元整数关口。




后续影响


油价:叙利亚局势对油价影响有限  


就叙利亚局势而言,因为中东地区是世界上原油生产最为集中的地区,其大部分产能用来出口,所以中东地区紧张对全球原油市场会产生立竿见影的影响。不过由于叙利亚作为中东产油国的“边缘国”(占全球市场1%以下),历史来看边缘国的地缘风险,事后都被证明影响都较为微弱。


根据东方证券的统计分析,几次深刻影响油价的地缘风险,都与核心国有关(1973年中东战争、1979年伊朗革命/两伊战争、1900年伊拉克入侵科威特、2003年伊拉克战争、2011年阿拉伯之春),而这几次地缘风险分别造成油价涨幅超300%、100%、30%、300%、20%。


而包括2001年阿富汗战争、2014年俄罗斯与乌克兰冲突、2014年及2017年美国空袭叙利亚油价都未出现明显上升。但东方证券也分析指出,这其中也和市场供需有关,2014、2017年均处于全球原油供大于求的时期。


于此同时,广发证券也分析指出,供需基本面和市场风险偏好大概率均对原油形成中期提振,中东地缘政治事件更有可能在短期内使得油价加速向上。当然,一旦地缘政治风险消退,油价也存在短期的回调风险。中信证券也认为,基本面不支撑当前高油价持续,叙利亚局势的恶化是美俄在叙利亚多年武装对峙的进一步升级,短期可能大幅推升油价,但预计美俄就叙利亚问题发生直接军事对峙持续时间不会太长,油价将重回供需主导的趋势。


东证期货表示,叙利亚虽然不是重要的产油国,但是其在中东地区极其重要的战略地位成为各方角力的地点。叙利亚内战早已不是其国内矛盾,而是美国与俄罗斯以及沙特和伊朗所进行的代理人战争,因此叙利亚战争旷日持久地持续了近 7 年时间,仍没有终结的信号,尽管中间短暂出现一丝和平的迹象。从过往的事件列表可以看出,美国若对叙利亚发射导弹袭击也不是第一次了,只是在当前时局之下美国与俄罗斯关系持续恶化的情况下发生,市场因此担心美国与俄罗斯之间会发生正面的武装冲突。


东证期货认为任何不能导致供应出现中断的地缘政治风险就不是真正的风险。油价短期可能因此而上行,但是并不具有可持续性。持续性上涨背后核心驱动因素仍是来自于基本面的改善。而之所以在当前环境下地缘政治风险对油价的推升作用较大,是因为去库存一直在进行,库存是供应中断最好的缓冲垫。一季度是需求淡季,但是商业原油的库存并没有明显累积,侧面验证需求的强劲程度,尽管需求未来将面临来自于贸易战升级以及中国正在进行的实体和金融双重去杠杆的挑战。


中信证券点评美英法打击叙利亚:基本面不支撑当前高油价持续


叙利亚局势的恶化是美俄在叙利亚多年武装对峙的进一步升级,短期可能大幅推升油价,但预计美俄就叙利亚问题发生直接军事对峙持续时间不会太长,油价将重回供需主导的趋势。即由于美国油气供给对全球原油供给市场带来的结构性变化,中东国家将面临激烈的市场份额竞争,油价难以长期维持超过70美元以上的高水平。也就是说,虽然地缘政治风险导致油价大涨,但基本面并不支撑当前的高油价持续。西方对俄罗斯的制裁以及叙利亚问题对俄罗斯的经济冲击短期影响有限,不至于出现类似2013-2014年的债务危机。


A股黄金概念股或有表现  


有分析认为,当前这种避险的刺激基础并不牢靠。黄金会有回调,虽有避险情绪支撑,但鹰派言论也是短期支撑着美元。四小时图来看,黄金还是处于上涨趋势当中,短线回调只是暂时的,只要没有破1330前期强支撑点,那黄金还没有进入到空头的趋势当中。日内关注1335一线支撑,上方1350一线阻力,低多为主,高空为辅。


此外,每逢战事,市场避险情绪浓厚,A股黄金概念板块均有异动,下周黄金概念股或有表现。




延伸阅读

中美并购监管对比!敌意收购与“毒丸”的前世今生


并购交易,一直都是公司成长中的重要一步。如何实现成功并购?精巧的交易结构设计往往能发挥出其不意的惊人效果。


谈起并购相关交易结构的设计,不得不提的是对并购交易的监管。相比于对资本市场其他方面的监管,并购方面的监管更加频繁多变,让人眼花缭乱。然而,万变不离其宗。把握并购监管的核心要义,往往能在并购市场中获得强有力的主动权。


我们也都知道,监管领域一直是一潭活水,不断进行着自我更新和发展。众所周知,美国的资本市场发展更加成熟,相应地,美国的监管也走在更前面。


1

谁来监管


不同的监管主体对于并购交易的监管发挥着不同的作用。监管主体可以分为两类:行政监管和法院监管。


目前中国的监管以行政监管为主体,也就是我们常说的发改委、商务部、外管局、国资委、人民银行、证监会及证券交易所。


该种监管方式程序灵活,但是透明度低。当事人虽然有提起行政复议和行政诉讼的权利,但是辩驳机会实则很少。


美国的法院监管发挥着更大的作用,这与美国的判例法体系有不可分开的作用。


法院监管程序透明度更高,当事人主张和辩驳机会也就更多,同时也就产生了更大的裁量空间。但是交易时间也往往会被司法程序拉长。


2

监管什么


监管内容可以分为两部分:交易方式、过程,交易结果。


交易方式和过程中,并购交易的谈判过程和决策过程,持续受到并购监管。


譬如说,谈判过程中,交易双方地位是否对等;决策过程中,交易决策是否独立。信息披露是否充分,是否有设置反收购条款、交易保护条款。


交易结果方面的监管,则是注重监督,交易是否违反反垄断法规,是否影响国家安全等因素。


3

监管影响


不同的监管主体,对交易会产生不同的影响。下文将简单介绍数个并购案例,说明监管对交易结构、决策过程和并购攻防的影响。

3.1


监管对交易结构的影响

案例一:审查标准改变交易形式--Siliconix判决(2001年)改变私有化交易


Siliconix判决(2001年)发生于美国,是具有代表性的大股东私有化交易案例。


所谓大股东私有化,是指拥有上市公司控制权的大股东及其关联人,要约回购该公司在外发行,但是没有被大股东持有的其余股票,以排挤小股东、实现对目标公司100%控制为目的,进行的一个或一系列交易活动。


一般而言,大股东是指持有公司股份超过10%以上的法人股东或自然人股东。实践中,私有化交易通常表现为上市公司的退市及相关活动,一般都会伴随着小股东被挤出。


为了平衡大股东/管理层的战略抉择和小股东的权益保障,当时对于大股东私有化交易,美国采取十分严格的审查标准,即完全公平标准。具体而言,有两个方面的要求:


一是公平交易,包括交易何时进行、交易如何开始、交易结构如何设计、谈判如何进行、如何进行信息披露,以及董事批准与股东批准如何进行等问题。


二是公平价格,涉及合并的经济与财务事项,对此要考虑一切影响股份内在公平价值的相关因素(如资产、市场价值、收入等)


也就是要求,大股东私有化的整个交易,要拟造对等谈判,从而产生类似于对等谈判的结果。但在实际操作中,大股东对交易的控制权导致不可能存在真正的对等谈判。


Siliconix判决(2001年)中,法院认为,在自愿性要约收购中股东可以自由的接受或拒绝要约,需要法院对要约收购进行的干预仅是确保股东有进行自愿选择的权利,当不存在强迫和披露违规时,要约便具有自愿性。


因此,除非有证据显示存在重大披露违规或要约具有某种强迫性,大股东向其控制公司的小股东发出要约时,没有义务向小股东的股份提供特殊价格。只要要约收购进行得恰当,小股东对要约的自由选择能够提供足够的保护。


Siliconix判决明确了自愿性要约将不受完全公平标准的审查,只要要约进行得适当,小股东对要约的自由选择为其提供了足够的保护。


这也就大大提高了私有化要约的交易效率,此后,私有化要约收购从13%升至33%。

3.2


监管影响并购攻防-“毒丸”的前世今生

 “毒丸计划”缘起于1980年代,当时以“周六夜市特供”为代表的恶意并购狂潮席卷美国。


即收购方在周六晚间向目标公司股东发出现金要约收购,收购价格稍高于市价,先到先得,收购时间多为一天,也就是说,股票持有人必须在周日就得决定是否接受该要约。


一旦收购方通过这次要约收购获得了对目标公司的控制权,就会发动第二轮收购,而这第二轮要约收购的吸引力远小于第一轮,对价是实际价值低廉的证券而非现金。


这种分两轮收购,前一轮收购条件要明显好于后一轮的收购方式,被称为“前重后轻的双层要约收购”。


这种收购形式具有极强的胁迫性。


一轮要约收购时间极短,周末休市的时候,不给目标公司任何反抗的时间。


同时,将股东们置于类似囚徒困境的情形下,使得原本作为利益共同体的股东四分五裂。


 “毒丸计划”就是在这种背景下,兴起的一种反收购的手段。


通常情况下表现为目标公司面临收购威胁时,其董事会启动“股东权利计划”,通过股本结构重组,降低收购方的持股比例或表决权比例,或增加收购成本以减低公司对收购人的吸引力,达到反收购的效果。


市场上得到普遍应用的“毒丸计划”主要经历了两代发展。


一代毒丸:外翻式(flip-over)


恶意收购方持股到目标公司一定比例(一般20%-30%)的时候,与目标公司进行吸收合并的时候除恶意收购方之外的股东,可以以折扣价格购买合并后公司的股票,从而起到稀释恶意收购方股权的作用。


二代毒丸:内翻式(flip-in)


恶意收购方取得目标公司10%-20%左右的已发行股票时,目标公司中除恶意收购者之外的股东,都可以用半价购买目标公司自己的股票。


于是,收购者在目标公司中的股权将被大大稀释,从而失去获取控制权的可能性。因为目标公司股东低价取得的是目标公司的股票,而起到稀释恶意收购方股权的作用。


“毒丸计划”于1985年在美国特拉华法院被判决合法化。确认“毒丸计划”的实施无须股东直接批准即可实施。


因此在八十年代后期,“毒丸计划”在美国被广泛采用。


案例二:Unocal判决(1985年)与“前重后轻双重要约”的绝迹


1985年4月8日,美国第12大石油公司Unocal的股东们收到一项前重后轻的双层收购要约,而发出要约的正是Unocal公司最大的股东,掌握了公司大约13%股份的Mesa石油公司。


Mesa的收购条件是:在首轮以每股54美元的价格现金收购Unocal公司37%的股票,从而令其持有的股票略高于50%,以取得公司控制权;对于余下的Unocal股票,Mesa则将以表面价值为54美元的高风险、低顺位的劣后债作为对价进行收购。


要约发出的时候Unocal的市值将近70亿美元,每股价格在35-40美元之间,而Mesa市值只有15亿美元左右,这是一笔蛇吞象的交易。


于是,Unocal的董事会发起了保卫公司的反收购大战,公司的财务和法律顾问设计了这样一种反收购办法—“自我收购”。


方案设计为:由Unocal自己向股东发出要约,收购自己的股票,要约价格在每股70到75美元之间。


不过,此项收购有一项前提条件,只有当Mesa取得6,400万股Unocal股票(约占已发行股票的51%)——实际也就是Mesa的要约收购成功——之后,Unocal才会对余下的49%的股票进行自我收购。


Unocal自我收购方案高明的地方在于其设定的自我收购条件基本不可能实现。


设想一下:假如所有的Unocal股东都盘算着等待以72美元的价格把股票卖给公司,又有谁会将自己的股票出售给Mesa呢?


而这样一来,Mesa又从哪里去取得那6,400万股的股票呢?于是,按此方案,Unocal根本无需支付一分钱回购股票,就能兵不血刃地击溃Mesa的收购企图 。


Unocal最初制定的这套自我收购方案尽管不会给公司造成财务负担——说穿了就是让公司的资本结构,特别是董事会的权力、地位一切维持现状,却把公司的其他股东带入了进不能接受Mesa的要约,退又无法将股票回售给公司僵局。


于是,惹恼了Unocal的诸多机构投资人。最终,迫于这些股东的压力,Unocal决定以72美元的价格无条件回购30%的股票。


在Unocal的自我收购方案确定之后,4月17日,Mesa即向特拉华州衡平法院提起诉讼,要求禁止实施将Mesa排除在外的Unocal自我收购方案。


在案件审理过程中,特拉华最高法院创造了一条在美国公司法上具有历史性意义的新标准——Unocal测试,即有名的“双叉测试”。


这两支叉分别是:合理相信收购构成威胁,以及对抗措施与威胁成比例。Unocal测试后来成为判断包括“毒丸”在内的收购防御措施是否合法的标准。


最终,法院认定Unocal的自我收购方案通过了Unocal测试。但是,之后Unocal和Mesa达成了和解。


Unocal同意以每股72美元的相同价格收购Mesa持有的1/3的Unocal股票,于是,Mesa的损失被降低到1亿美元。而对Unocal而言,尽管赢得了诉讼,保住了公司,保住了管理层,却为此增添了40亿美元的新债务。

3.3


中国有没有“毒丸”

国内目前并没有美国出现的典型的“毒丸计划”,但是有两项规则,他们发挥的作用与“毒丸”类似,即“停牌 + 诉讼”。


尤其是停牌规则,被万科公司数次利用。在2015年发生的有名的“万宝之争”中,为了对抗“宝能系”的股权争夺,万科进行了长达30日的停牌。


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编辑∣海森堡

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