河南股票资讯门户

【资讯新闻】A股退市力度加强,应同时完善中小投资者赔偿制度

只看楼主 收藏 回复
  • - -
楼主
  

近日,消息面出现重大变化。3月2日晚间,中国证监会发布公告表示将对《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下简称《退市意见》)进行修改,强化沪深证券交易所对重大违法公司实施强制退市的决策主体责任。



本次修改内容最明显的地方是删除原规定第(五)条、第(六)条、第(七)条、第(八) 条。


我们提炼下相关的要点:


1、欺诈发行、重大信息披露违法或者其他重大违法行为,交易所将依法对其实施暂停上市和退市处理。具体的细则将由交易所发布。


2、删除原来有关上市公司因欺诈发行、重大信息披露违法暂停上市、终止上市具体情形的规定,以及相应的终止上市例外情形、恢复上市、重新上市的规定。这意味着,以后将没有所谓的“例外情形”,也没有恢复上市和重新上市的规定,退就退得干干净净。“乌鸡变凤凰”的情形,很可能将不再出现。


3、将进一步加大对财务状况严重不良、长期亏损、“僵尸企业”等符合退市财务指标企业的退市执行力度。依靠财务手段保壳的行为,难度将越来越大,对“僵尸企业”目前尚无具体的认定细则,但预计,无营业收入、无经营人员、以及频繁出现“亏两年赚一年再亏两年”的情形,或符合僵尸企业的标准。


4、关于新老划断的认定,只有在新规定施行前,上市公司已被认定构成重大违法行为或者已被依法移送公安机关,并被作出终止上市决定的,适用原规定。也就是说,类似新都酒店这种案例,会依旧适用原规定;类似乐视网或ST保千里这种正被立案调查的案例,如果在新规实施前被认定重大违法或信披违规,也适用原规定,否则将适用新规定。



1995年至2012年,纽约证券交易所有3052家公司退市,纳斯达克有7975家公司退市。2003年至2007年,纽约证券交易所年均退市率6%,约1/2是主动退市,纳斯达克年均退市率8%,主动退市占近2/3。


截至2018年3月2日,A股市场共有75只股票“披星戴帽”,被交易所实施风险警示,占上市公司总数的2.14%。2017年退市的上市公司仅欣泰电气与新都酒店两家,与欧美等成熟资本市场6%-8%的年均退市率相比,目前中国资本市场退市率还比较低。



3月3日,证监会副主席姜洋对退市意见修改作出回应称,一线监管是证券法赋予交易所的法定职责,此次征求意见结束后,交易所还会对重大违法做出具体的规则安排。坚决贯彻退市制度的规范要求,采取有效措施,切实做到“出现一家、退市一家”。


我们知道,A股市场参与者99%都是中小投资者为主,由于中小投资者专业能力有限,对股票风险的辨别能力不高。上市公司因违法违规,比如财务造假、重大信息披露违法等地雷事先很难识别,这种公司退市必须考虑对无辜投资者的损失进行足额赔偿;现在的问题是,上市公司因重大违法而退市的,无辜投资者也得不到赔偿。从已有的退市案例看,无辜投资者赔偿问题一直没有列入退市的制度安排,监管部门只是鼓励保荐机构设立专项基金对适格投资者先行赔付,但十赔九不足。而且这不是强制规定,没有保障。


这与中国香港股市形成了鲜明的对照。洪良国际在港股市场造假上市,上市三个月后东窗事发即遭到停牌,并被冻结公司资产、要求退还近1.3亿美元募集资金。香港证监会对洪良国际的处罚严格遵循保护二级市场投资者的原则,最终迫使洪良国际按2010年3月30日被停牌时的股价2.06港元回购公司股份,共涉及7700名小股东,最多涉及10.3亿港元,同时,公司的大股东不能借此出售持股。最终洪良国际退市。在这整个过程中,港股投资者不必为赔偿之事操任何心,躺着拿到足额赔偿,这样的退市,投资者当然举双手赞成。


因此希望监管部门把无辜投资者赔偿问题列入退市制度安排,不然中小投资者依旧悲催,监管部门认为对造假上市进行严厉处罚就算完事了,罚款全部进了国库,不管罚多少钱与投资者都没有半毛钱的关系。所以对A股中小散户来说,不退市至少还有咸鱼翻身的机会,说不定什么时候资产重组或者借壳上市就乌鸡变凤凰了。


深交所总经理王建军呼吁投资者称,“对那些烂公司就不要冒险去炒了,这样实施退市的压力也小一些,投资者的损失也小一些。”


作为小散呼吁监管层,对于违法的上市公司应该坚决落实中小投资者的赔偿问题,发现一起,赔偿一起,加大上市公司违法成本,切实保护好中小投资者的根本利益。投资者保护,责任重于泰山。


本文章版权归“财学堂”所有,举例个股不作推荐

图片来源于网络,若侵权,请联系删除

重要提示:股市有风险,入市需谨慎!以上内容仅供投资者参考,仅出于传播财学资讯的目的,不作为投资决策的依据。



戳它,千部名师战法随时学


举报 | 1楼 回复