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【大家】曹凤岐:六点建议稳住当前股市

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北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授在7月5日清华大学中国与世界经济论坛上表示,这次股市的下跌,首先是对前期暴涨、快涨、疯涨的一个报复和修复,这是必然的。第二,获利盘回吐、高管减持、杠杆资金平仓、最终引起了散户的恐慌抛售,造成了现在的暴跌局面。


曹凤岐教授认为,造成此次非正常暴跌的情况的主要责任不在散户,而是证券监管部门监管不力和大的投资机构、大户过度投机造成的。首先,证监管理部门对融资融券业务监管不力。第二,对场外非法配资不管不问甚至默许。后来想清理,又做得急了些。第三,莫名其妙地允许每个投资者可以开20个账户。资金量小的中小散户开多个账户的意义很小。但是机构投资者可以利用多个账户进行对冲业务。以前是开一个账户需要一个身份证,现在一个身份证可以开多个账户,为多账户炒作人为提供了便利。第四,有权威官媒在4千点的时候,说牛市刚刚开始。而很多老百姓(行情603883,咨询)是看了这篇文章之后,在4千点以后进入股市被套。所以说这一轮牛市,监管层想创新,但又出现监管不利,任由场内疯狂的去炒作,导致现在的严重状况。

  

曹凤岐教授指出,目前政府出台各项措施来稳定市场是有必要的,但要尊重市场的规律。他指出,股市如果再往下跌,就更加恐慌,恐慌以后容易发生踩踏,信心和预期不在了,就不知道底在哪里了。”

  

曹凤岐指出,要用壮士断腕精神,集中力量稳定当前股市。最重要的是恢复投资者的信心。行政和经济手段并用。他提出以下6点建议:

  

1、 从现在开始暂停券商一切融资融券业务。原来融资融券余额暂不平仓,或延期或由券商收购。

  

2、 对股指期货交易进行风险控制。当前应加大保证金比例,或只允许套期保值,不允许买空卖空(投机)。

  

3、 国家设立平准基金入市购买大盘蓝筹股(类香港盈富基金)。扩大中国金融证券有限公司规模,增加其流动性。

  

4、 对国家控股的证券公司和基金管理公司进行窗口指导,让他们为稳定市场做出努力和贡献。

  

5、 严查场外配资公司非法配资(P2P公司,私募、众筹,严查资金来源,尤其查资金是否来源于银行,是否违反筹资用途。进行必要处罚甚至取缔。)严厉打击操纵市场、内幕交易和证券欺诈行为。

  

6、 可以放慢IPO发行节奏,但不宜宣布暂停IPO。历史上已经暂停IPO8次,效果是不好的,股市失去了融资功能,只有炒作功能了。我们这次股市下跌不是IPO造成的。这次暂停在什么点位恢复啊,停多长时间啊?应当调整发行节奏,改变发行制度。建议取消网下对机构和大户配售,取消网上老股民市值配售。一律在网上认购。取消中签办法,每个账户(无论机构投资者还是个人投资者只能用一个账户买),每个账户只能购买10000股,先购先得,售完为止。让小股民也能享受一级市场收益。

  

待市场稳定后加大资本市场制度建设工作,做好推行发行注册制的准备。进一步改革与完善股票发行交易制度(包括涨跌停板,T+0等),完善信息披露制度、完善分红制度、退市制度,法律法规制度,建立良好的资本市场文化,加强投资者风险意识教育等。


曹凤岐最后表示,我们应当对中国资本市场的稳定发展充满信心。


文章来源:金融界网站

观点:曹凤岐

北京大学光华管理学教授、博士生导师

北京大学金融与证券研究中心主任

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