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【财经郎眼】A股将现血雨腥风?数据告诉你期指交割魔咒是否存在

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此外,从历史数据来看,期指贴水也未必会对期指交割日产生较大影响。在沪深300股指期货61个交割日里,现货指数平均振幅2%,平均涨跌幅为0.11%,说明现货在交割日的波动整体平稳,并没有出现市场所谓的“交割日效应”。


市场人士表示,即使在交割日现货出现大幅下跌,但是进入最后两小时结算以后,期指当月合约的下跌幅度必定会回升,跌幅不可能扩大至10%以外。交割周应该是平稳的,不太可能出现极端事件。如果出现了,也就意味着市场本身的非理性。

  根据中金所的交易规则及其相关实施细则规定,沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五,即IF1507合约、IH1507合约、IC1507合约的最后交易日为2015年7月17日。最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。最后交易日即为交割日,交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价,交割手续费标准为交割金额的万分之一。

  主力合约已完成移仓换月

  多空大战的基础是持仓量的不断增长,持仓量的变化是反映多空双方动向的有力证据。Wind资讯数据显示,无论是沪深300期指还是中证500期指,即将交割的7月合约持仓量持续下降,而三大股指期货品种的1508合约和1508合约的增仓量均明显大于1507合约的减仓量,显示移仓正在积极进行中,这一变化在7月初便可见端倪。


 此外,总持仓量也在明显减少,显现多空阵营部分力量在离场,换场再战的可能性也在下降。

  成交量方面,7月16日沪深300期指、中证500期指、上证50期指的成交量分别为246.59万手、18.87万手、41.23万手,这一数据与6月底7月初这段时间相比大幅锐减。数据显示,在6月29日沪深300期指的成交量达到318.56万手之多,在7月2日中证500期指的成交量达到了53.99万手,在6月29日的时候上证50期指的成交量高达94.61万手。上海中期期货副总经理蔡洛益表示,经过这两天的减仓,7月合约的持仓量下降较多,市场风险明显减少了。


持仓方面,7月16日沪深300期指、中证500期指、上证50期指的数据分别为8.22万手、1.63万手、2.59万手,而如果回溯到6月下旬,沪深300期指的持仓量能达到16万手左右,后两者则分别能有4万手、8万手的水平。另一方面,各席位移仓的行动正在展开,上周五IF1507的持仓量数据为6.44万手,而14日该数据已经下降到了3.15万手,移仓过半。

  宝城期货研究员邓萍表示,从盘后持仓上来看,沪深300股指期货多空双方在移仓过程中,空头回补力度要小于多头,显示短期继续杀跌动能有所减弱。而从上证50期指和中证500期指的多空持仓上来看,多空双方减仓力度相当,期指短期或将呈现震荡态势。

  交割日“魔咒”或已提前完成

  周四(7月16日),三大股指期货开盘涨跌不一,盘中强力拉升,集体翻红全线收涨,中证500期指IC1507合约一度涨逾7%。随后集体回落。午后维持震荡行情。IF1508、IC1508已新晋为主力合约,而期指基差继续缩减,上证50当月合约已变为升水。

  事实上,本周以来,期指以贴水居多。沪深300期指、上证50期指前三个交易日已现三连阴,中证500期指亦连续两日回调。

  13日,中证500期货合约出现异动,IC1507合约盘中大部分时间高于中证500指数,较现货升水。但在股市收盘后出现暴跌,从涨停板上大幅下挫,价格也较现货贴水。此外,15日行情三大期指也集体呈现下挫态势,IC1507合约一度跌逾9%,在尾盘的快速拉升后,IH主力合约勉强翻红,但期现贴水情况仍存。

  中信建投期货市场部总经理曾立分析称, 本周一的这一异动或许意味着“魔咒”已经完成,并不一定非得等到周五。也有业内人士认为,近日,远月合约价格更受压制,持续偏离正常水平,从侧面反映了行情仍未稳定,投资者对后市较为保守的态度。

  至于股民要不要提前出局避险?海通期货研报给出的建议是:在到期日前一周,由于移仓交易激增,指数振荡幅度必然加大,过往三次交割日前指数均大跌。为此,投资者应适当减持股票仓位和降低多空头寸,特别是市场目前处于弱势,期指杠杆效应往往会放大股指下跌幅度。



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郎咸平,1956年6月21日生于台湾桃园县,祖籍山东潍坊,中国台湾学者、经济学家。

1974-1978年就读于台湾东海大学经济系。1986年,他在美国宾西法尼亚大学沃顿商学院以创世界纪录的两年半时间连拿金融学硕士和博士学位。 2001年起开始重点研究中国大型国有企业的产权改革问题。2004年8月9日在上海复旦大学发表题为《格林柯尔:在‘国退民进’的盛宴中狂欢》的演讲。

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