比较1987股市崩盘(里根时期)看今日股市调整

蒙城金融投资 2018-05-28 11:47:43

《今日北美》2018年02月16日第41期


最近2周美国股市暴跌, 至今跌幅并非很大, 但是曾经有2天道琼斯跌了上千点, 很多人吓得变色。 作为一个专业投资顾问, 我们在看待股市跌幅时,是很少看跌了多少点, 而是看跌了百分比。


这是长期股票交易培训出来的一个习惯,如果比较一个股价高的股票和股价非常小的股票, 你绝对不能用涨了几块来判断其涨幅, 而必须以其基本股价上涨的百分比来判断这2个股票到底哪一个涨的更好。 所以从最近的跌幅来看, 至少至今的这场股市调整, 幅度并非很大。 最低点现在是跌幅10.7%


为什么最近股市调整?这里简单归结三个主要原因:


1、债券收益率连续走高,直接推动美股暴跌。 事实上,最近美国国债收益率已大幅回升,10年美国国债涨到2.8% 以上,从而给投资者带来了一个卖出股票的理由。

 

2、美股各大股指估值已处历史高位。自2009年以来,美股市场已经走了长达9年的牛市行情。道指已从2009年的跌幅最低点6000多点,飙升至前不久最高点的26000点附近,涨幅超过了300%。当然2009年的6000多点是金融危机的最低点。2008年初道琼斯曾经达到13000点。 这场牛市行情是颇为出色的,尤其川普当选后的一年里,美国 股市以令人惊诧的速度上升。


3、美联储加息超预期,最新通胀上涨速度快于预期。 例如,房价在近10年中以最快的速度增长。与此同时,工资收入开始表现坚挺,消费者预期通胀将会更高。


股市调整就像刮风下雨一般, 非常正常。 正常的股市调整, 可以有利于市场去除泡沫, 剔除糟粕。 促进股市下一阶段的健康走势。  


看一下历年美国股市矫正和崩盘的数据:


很多人把这场股市调整比作1987年里根时期的股市大崩盘。今日美国经济和当年里根时期确实有很多相似之处。 比如都是在共和党总统当选后采取了大刀阔斧的减税政策,都是在经历了美国股市特别强劲的上涨速度之后,同时美国国债利率急速攀升之时。


但是这里不同的是,经过2008年金融危机之后长期的低利率时期,到现在美国10年国债也只是刚刚超过2.8%。 而1987年里根时期崩盘前, 美国10年国债利率达到7%。这里的2.8% 和7%的差距, 对股市来说,冲击力是很不同的。


里根减税和当前的川普减税有两个明显的区别,即政府债务水平和美联储的紧缩周期,现在的政府债务水平要远远大于30年前的水平,而美联储的紧缩周期目前来看是暂时利多市场的,但随着美联储利率的不断提高, 市场终将意识到金融状况收紧,这将不可避免地导致市场做一翻调整。


在1987年美国股市崩盘前, 道琼斯的涨幅比去年2017年更为猛烈。 当时在道琼斯最高点2706回溯到崩盘前一年, 道琼斯涨了44%, 而现在从最高点今年1月26日回溯一年的时间里,道琼斯的涨幅是32%。1987年的崩盘是在里根减税政策公布一年之后,今日我们这番股市调整, 是在川普刚刚公布通过减税政策之后没多久。 应该说川普减税政策实行后的效果还没有出来。 市场利好的消息还有待于下面一步一步出来。


上面的一些数据比较, 只是为了陈述笔者的一个观点: 今日我们面临的,更可能是一次股市的正常调整。1987年股市崩盘最深下跌34%。而这次跌幅应该最多不会超过20%。 最大可能在10%-15%之间。 川普执政以来, 美国经济以少有的每一季度的GDP都超过3%的强劲增长率增长。美国最新公布的第四季的公司财报, 绝大部分都超过华尔街的预测。 应该说, 牛市的游戏还没有结束。 2018年各大公司还将有非常出色的财务报表。


即使有崩盘, 也最有可能在川普减税政策执行一年之后,经历美联储再有2-3次加息, 一切利好股市的消息都出尽之后。当然事实是完全有可能我们并不会遇到一次崩盘, 而是一次又一次的阶段性调整。


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董时成(ShirleyDong

MBA Investment  Advisor

Peak Securities  Inc

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McGill University MBA

曾任职纽约华尔街高盛投资银行

《今日北美》”点时成金“投资理财专栏撰稿人

加拿大CJNT电视频道2次采访

周报《今日北美》“点时成金”专栏撰稿人

蒙城各大报纸“投资理财”专栏撰稿人: 七天,路比, 蒙城华人报 (2002-2015) 

 

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