河南股票资讯门户

股市新闻

只看楼主 收藏 回复
  • - -
楼主
  

股市新闻、我们早在今年年初研报《以史为鉴||历数A股“春季躁动”:形不同,势相似》,就明确提出“步入2018年的第一周,A股与全球其他资本市场同舞,上演了2018年的开门红,这基本确立了2018年A股春季躁动行情的开启”。本轮春季躁动提前启动,很重要的一个促发因素在于“美元的弱势”。当前美元指数下行至88.91(年初至今,-3.62%)。美元的弱势有助于支撑大宗价格维持高位,且美元的弱势使得新兴市场等主要货币升值,新兴市场流动性得到一定程度改善。当前A股市场的风格,由增量资金来决定,其中很大一块受“外资净流入”的影响。从这个角度来讲,驱动市场的因子,非常近似于驱动2012年Q4A股上行的因子,其中“大金融、地产”成为2012年Q4主要进攻的品种。

  2、最新A股盈利与估值方面,目前已披露年报预告的约2098家,披露率约60.27%。预计全A盈利增速17.5%、沪深300指、中小板、创业板(剔除温氏、乐视网)盈利增速分别13.0%、21.7%、22.5%;估值上,沪深300指、中小板指、创业板指PE(TTM)分别在15.7、33.79、40.36。企业盈利与估值匹配较好的依旧体现在“主板”上。

  3、投资建议:2月份由于有“春节”的因素,整月有14个交易日(春节前,10个交易日)。盈利驱动市场,由于盈利体现在结构性的增长,由此我们预计2月份市场结构分化依旧。站在当前,我们建议坚守“低估值&高流动性&受益于人民币升值”的行业龙头。具体到行业配置上:除了我们一直以来推荐的低估值典型代表“大金融地产”板块外;近期通胀预期有所抬升,食品饮料等必需品板块受益,另外我们对“航空、酒店、商贸”等维持推荐评级;成长板块,考虑到部分业绩稳定的个股PE已回落至20倍合理区间,业绩估值有了一定的匹配,由此成长股步入了“去伪存真,精选个股”的阶段,但创业板指数整体趋势向上仍不具备条件。

  风险因素:、、。

  地产-黄蔚(华夏幸福、新城控股)

  华夏幸福:

  1、异地复制成功,未来签约投资端到产业发展收入端利润可观:目前公司累计实现的签约投资额接近4000亿元,保守按照35%的产业发展服务收入计算,将贡献约1400亿元产业发展服务费。截至上半年公司仍有约1000亿元未结转。通过此项收入累计值与累计签约额对应服务费的比例看,结转明显提速。该比例从2011年的6%提升至29%,可推测目前未结转部分将在未来3-5年体现。公司异地复制的成功,保证了公司产服收入持续增长。该项收入为公司收入组成中毛利率最高部分,这将直接大幅增厚公司未来利润,同时提升公司利润率。

  2、2018年要全面开展合作开发模式,规模会迅速提升:今年无论是住宅项目还是产业园区,公司会积极引入合作者共同开发,重点布局南京、杭州、合肥、郑州、武汉。公司今年内部有相当高的销售目标,外部还未有统一口径,但大概率相比17年实现近翻倍的增长。销售端的高增速也是受益于公司此前的新城布局,将继续带动公司估值上的修复。

  3、京津冀协同发展的最受益地产标的:虽然从住宅销售角度,在京津冀房地产市场严格调控的环境下,公司2017年整体销售增速落后其他龙头地产公司。但是无论是雄安的建设还是京津冀的协同发展,都会提升整个区域板块的价值,而公司目前在京津冀区域签订框架协议的范围就有2500平方公里。区域价值的提升将更加推动公司产业新城的发展。



举报 | 1楼 回复