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【红刊财经】医药股:产业变革铸就成长股摇蓝

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本周,A股市场出现了冲高受阻回落的态势,周五更是因为贸易战以及全球股市的波动而探底。作为A股市场近期主线之一的医药股自然也出现了同步的态势,以恒瑞医药等为代表的龙头品种在创出历史新高后出现了休整的态势。不过,如果从中长期的角度来看,近期的休整则是为了未来进一步上涨夯实基础。

  

永远的朝阳产业,天花板极高

  

之所以对医药股的前景寄予如此大的期望,一方面是因为医药行业是永远的朝阳行业,放眼全球股市,能够不断出现10倍甚至100倍股的产业领域,除了食品饮料、文化娱乐等领域外,就是医药行业。因为医药行业、食品饮料、文化娱乐等行业均是直接面向C端(个人客户群体),受众基础广,人一旦生病,医疗诊断、药品就成为必需品。所以,随着人口基数的增长、人类寿命的延长,这此因素均有利于医药行业的长期发展,行业天花板要远远高于其他行业。

  

另一方面则是我国特有的人口结构以及老龄化的趋势。一般情况下,人在进入60周岁以后,其对医药的消费将会有大幅提升。随着我国医保覆盖范围的拓展、医保支出的增加,对医药行业的提振效应较为明显。相关数据显示,2018年1月医保基金结存率达到41.72%,同比提高了9.75个百分点,2018年1月财政医疗卫生支出948 亿元,同比增长12.51%,医疗卫生支出占比整体财政支出的比例为7.33%, 同比提高1.29个百分点,这些数据的变化意味着,医药行业的整体的外部给付环境依然趋势性向好,而这则给医药行业上市公司带来了乐观的成长信息。

  

变革赋予成长动能

  

更为重要的是,医药行业在近一两年还出现新的变革,赋予了医药股更为充足、更为乐观的成长预期。主要体现在两个方面:

  

一是体现在政策层面的变革。近年来我国医药发展思路有了一定程度的变革,不仅仅是对新药的关注度提到了前所未有的程度,而且在医药招标领域也积极改革,以往低价中标的现象有所改善,从而使得医药行业在2016年四季度后出现较为清晰的业绩拐点。2017年,我国医药工业整体收入和利润总额增速分别为12.50%和17.80%,较去年同期上升了2.80百分点和3.90个百分点,盈利能力的不断提升其实也是医药板块能够在2018年以来出现持续回升的强大驱动力。

  

二是医药产业领域的技术变革力度加大。基因检测在前些年成本很高,如今随着技术的成熟,基因检测、测序的成本大大降低,这无疑会提升新技术在医药产业领域的应用速度,驱动医药行业的技术变革提速。2017年下半年,有关精准医疗、细胞免疫治疗等信息的持续出现,进一步拓展了医药行业的发展空间,给相关医药行业上市公司提供新的成长动能。

  

关注创新,关注细分产业龙头

  

值得注意的是,医药行业的乐观成长阳光不会洒遍行业的每一个角落。比如在2018年以来,恒瑞医药、科伦药业、乐普医疗等个股持续创出复权后的历史新高,但也有一些个股在股价低位区域反复震荡,缺乏清晰的涨升趋势。

  

对此,业内人士认为,这其实也契合了当前A股市场的行情演绎脉络。因为在当前A股市场,已经较为清晰地把成长且确定性的成长当作选股的惟一法则,也就是说,只有成长、只有未来预期的乐观才会得到机构资金的青睐,才会获得持续不断的买盘,进而带来股价提升。目前来看,不少化学原料药、中间体、普药类个股长期成长趋势不确定,随着技术的变革、政策的演绎,预期部分医药产品可能会被淘汰出局。与此同时,因部分医药产品的发展趋势较为模糊,比如说中药注射剂以及一些安慰药等发展势头不强,涉及这些品种生产的上市药企盈利能力有限,股价走势较为疲软在所难免。

  

既如此,对于医药股的投资一定要把握住两点:一是契合产业趋势且是产业龙头的品种,比如创新药、仿制药龙头品种。在这些品种中,凡是对科研投入力度大、未来拥有诸多重磅药品预期的品种均出现了较为清晰的上升趋势,如恒瑞医药、丽珠集团、乐普医疗、科伦药业、贝达药业、康弘药业、安科生物、复星医药等等。

  

二是契合未来政策趋势演绎方向的产业龙头品种。比如分级诊疗的政策预期较为强烈,且部分三甲医药也已经压缩了普通门诊,二甲或者社区医疗将承担慢性病等病种的诊断、冶疗,这些变化为独立室验室、诊断试剂等领域的相关上市公司带来了积极的信息,迪安诊断、美康生物、安图生物等个股的未来业绩存在一定的想像空间。



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