河南股票资讯门户

[和讯博客]2015年股市展望:本轮牛市只能成功不能失败

只看楼主 收藏 回复
  • - -
楼主
  

【欢迎您关注“和讯善财有道”和讯官方微信号:“scyd82995448,本号专业研究投资理财这件事儿。精选独家宏观研究、实战投资人原创文章和投资策略名家访谈


第一、市场的宏观经济因素:


中央经济工作会议定调2015年:“要保持稳增长和调结构平衡,坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路,保持宏观政策连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”


1,国民经济的态势,仍然是“稳增长,调结构,促改革”,“新常态”已经成为上下内外的共识。经济的下行趋势仍然持续但可能趋缓,甚至在某个阶段触底的概率或有可能。平衡和托底是2015年的关键词。


2,尽管国家上马了一大批基础建设项目,例如铁路,公共交通和水利建设,但由于人口的因素和房地产库存量巨大,房价已经明显见顶,因此,国内的需求驱动不可能重新回到2006--2007的那种旺盛状态。由于我国劳动力价格已经缺乏了国际竞争力,因此有些产业必定继续出现国际之间的转移。这导致产业的去产能仍会继续,需求促动继续减弱。


3,基于上述的原因,PPI和CPI的趋势走高的可能性不大,仍然处于下行且趋缓的态势中。这就为价格改革和混合所有制改革创造了条件。这种带有小幅度“通缩”特征的经济趋势,对财政政策和货币政策的宽松提供了很好的根据。


4,为了防止土地财政出现悬崖性危机和社会的金融风险,发行地方债以缓解地方财政压力,防范社会金融危机仍然是很重要的任务。所以,稳定人民币币值,稳定汇率,引导利率下行仍然是央行货币政策的操作目标。利率的市场化改革或将在上半年水到渠成。


5,基于上述的原因,进一步降低存款利率和降低法定存款准备金率成为必然。从稳经济和托底思想的目的出发,上半年尽早尽快的执行降准降息的概率远大于下半年。


从上面的宏观分析(综合了不少专家的看法)判断,股市仍然是启动经济所需要的“发动机”。目前的走势远远不够。此次的股市牛市,至少需要10--18个月才能呈现对经济的拉动作用,假如牛市半途而废,例如仅仅持续到2014年底,2015年重新进入熊市,那么,它不仅不能刺激经济,反而对经济产生负面的影响,对社会需求给以致命打击。也就是说,这种牛市对于高层而言,只能成功不能失败。什么时间管理层不再需要牛市了?那就是彻底把经济从下降的趋势中“捞上来”之后。我们比照美国的股市,美联储什么时间退出“定量宽松”政策,其实就是看美国经济复苏的程度。我们的本次牛市和美国的这次牛市没有本质的区别。引导利率趋势下降,就是中国版的定量宽松货币政策,只是我们不这么叫而已。在没有其他不利因素的条件下,利率下降驱动的牛市,最直接受益的行业和板块,就是2015年的热点。我仍然首选券商,银行和保险。


2014年也许是未来数年牛市的启动元年。我这样说,并不排除其中的某些阶段会出现大二浪和大四浪的深度调整。我们必须永远战战兢兢地敬畏这个市场。股市大涨之后必定有下跌,就像大跌之后有大涨一样必然,投资者的问题不是判断将来有没有下跌,而是判断何时会出现下跌,目前,这个阶段远远没有到。


第二、股市政策面的因素:


1,注册制度是我们无法回避的问题,我们至今仍然无法知道这个改革是利好还是利空。其实好坏都有。好的方面是,IPO审核制这种被市场诟病的制度缺陷终于被消除了,市场将会按照市场的规律运行。坏的方面在于,我们的股市是不是真能执行市场化改革,而不是南橘北枳。综合各类消息,注册制度最快也需要到明年下半年才能推出。


2,新股发行的密度和市场定价的合理性。我们这个市场的IPO的定价之所以不科学,除了缺注册制度之外,其实还有别的制度缺陷,例如没有裸卖空制度。如果没有裸卖空机制,无论发行新股的密度多大,对于整个市场而言,新股总是稀缺的,炒新就必然会出现。只有从新股上市的第一天就引入裸卖空机制,才能形成真正对冲的力量,才能实现市场价格的市场化定位。否则,有了注册制,仍然无法消除炒新恶习。


3,市场化的管理机制需要退市制度和投资者集体诉讼制度,此两种制度不完善和不能坚决执行,注册制度仍然无法消除股市的积弊。而这两个制度都必定涉及权贵利益,如何建立和执行,考验着管理层。


4,沪港通,深港通和中国A股的国际化,加入MSCI指数。不论怎么评价,这些都是积极的因素。中国股市的管理模式,引入国际投资者,投资理念和价格估值的国际化是一种必然的趋势。


5,新三板的注册制度发行试点和互联网公司转板上市出现,刺激投机的因素再度爆发。


从上面的几点判断,我们的市场仍然存在不少隐患。某些黑天鹅事件出现是不可避免的,所以投资的策略要在必要的时间规避黑天鹅出现概率大的那种“窗口”。2015年的投资理念,一定要从现有的成长股向价值股转移,因为我们已经没有真正合理的成长股了。但是,如果出现互联网公司的转板企业,或许在某些时间段再次爆发新的投机浪潮。


第三、热点和上证指数的趋势因素:


1,从2000点到3000点的这个区间,只是本轮牛市的一个阶段,属于筹码从分散到集中的阶段,或者说是机构建仓的阶段。巨大的成交量,并不是那种大头部的筑顶的量。因为这个量主要分布在金融股中,而金融股主要是券商股,保险和银行走势温和。一周数万亿的快速换手,已经激活了中国股市,这个量确定了牛市的基础。机构如果不对2015年的市场风险作出理性评价是不会投入重资的。


尽管这个牛市不同于2006-2007年的业绩推动的牛市,但是从走势上看,每一轮牛市中间会有2--3次周线级别的震荡。这种震荡时间周期在3--6周不等,在震荡的周期内,个股的活跃度不减,仅仅是指数股出现震荡整理。我相信本次牛市仍然如此,但这不是令我们失去了信心,而是相反,更增加了牛市的信心。


2,尽管一轮牛市很多股都会有机会,但主要的品种应该是贯穿始终的,就本次的牛市是由于利率驱动而言,泛金融股必定成为主流。要紧紧握住这个主要的线索去思考。每次持续上升之后的降息或降准,必定引起震荡走势。由于本轮牛市尚没有进入到业绩驱动的阶段,金融股之外的强周期股,或许只有短暂的活跃。


3,在金融股的价值发现基本结束之后(或许在2015年6月前后),如果能有效消化了注册制度等利空的因素,要注意新能源,互联网等新兴产业的主题投资机会的出现。这或是明年真正的又一次大机会。


4,2015年指数的高点其实无法估计,3000点,3200点都是算命式猜测,肯定会超越,5000点也是一种算命。我认为如果2015年进入降息降准周期,有三次以上的话,3478点肯定会被冲破,假如银行的估值能够恢复15--20倍PE的合理位置,4000--4800的区间并不是一个多难看见的高度。我们还是别去猜测指数了,掌握热点主线,顺势而为才是最正确的决策。


如果没有特别大的利空消息,向下的概率不大。因为如上所指出的,巨大的成交换手奠定了牛市的基础和力度,而趋势的力量是非常强大的。


第四、操作策略:


牛市里的操作很简单,就是:抓住主流,保持仓位,不要轻易换掉强势股。短暂的震荡不需要调整持股。如果持股是非热点非主流股,应该在震荡的时候及时调整持仓,去弱留强、换强,保持积极乐观的心态。事实多次证明,牛市捂股才能获得最大的收益。(本文作者雪白雪红系和讯博客著名博主、资深股市投资人)



举报 | 1楼 回复