福布斯财富故事会(第3章 世界股神:巴菲特(2)、第4章 世界股神:巴菲特(3))

时代人物1 2018-05-31 16:56:28

第3章 世界股神:巴菲特(2)

当然,任何事情都不是那么顺利的。当时华盛顿也有很多地痞流氓,他们打着收取店铺“保护费”的招牌,到处寻衅滋事。巴菲特和丹利为躲避这些无赖,只能找那些店面很小,离市区繁华地段比较远的理发店。另外,由于巴菲特他们买的都是旧机器,很多理发店老板不是很满意,多次要求他们换新机器。可是按照当时的行情,旧游戏机进价一般在25美元到75美元之间,而新游戏机就很贵了,在150美元以上,如果都换成新机器,显然成本将大大提高。为了不与老板们起正面冲突,巴菲特便想到了周旋的办法——告诉店老板其实他们也是给别人打工的小伙计,如果想换新机器,还得跟他们的老板商量。很多理发店的老板看到两个孩子都做事勤快,只要机器有问题,他们就会马上赶来修好,对生意也没有什么影响,时间长了,他们都熟识了,也没有太计较。

就这样,两个十来岁的孩子像模像样地当起了小老板。巴菲特还给他们的这个小生意注册了一个公司,名字就叫威尔森角子机公司。他们每个月最少能赚到200美元,这对还在上高中的两个小家伙来讲,是一笔非常可观的收入。

“那时候,我都不敢相信自己能赚那么多钱,即使我一直都想赚很多钱。丹利是我的好朋友,也是一位很好的合作伙伴。我的高中生活一直在一种快乐而忙碌的气氛中度过。”巴菲特对自己的这段高中时光印象深刻。

100美元创立财富公司

1956年,巴菲特的恩师格雷厄姆先生解散了格雷厄姆·纽曼公司。而在此之前,在这家公司任职的巴菲特早有独闯天下的想法,于是在这一年的5月1日,巴菲特以超乎寻常的勇气与魄力,凭借着从格雷厄姆先生那里学来的投资知识和经验以及亲朋好友的支持,在他的故乡——奥马哈创办了“巴菲特合伙投资公司”。

这家影响深远的投资公司刚刚成立的时候由7个合伙人组成,其中4个是巴菲特的家族成员,3个是巴菲特的好友或好友的亲戚。当时的启动资金只有10.51万美元,而作为公司的发起人和总负责人的巴菲特仅仅投资了100美元而已。

公司合伙人投资情况简表

朋友及家族成员投资金额(美元)

查尔斯·彼得斯5000

伊丽莎白·彼得斯(查尔斯的母亲)25000

丹尼尔·默耐恩(律师)5000

多丽丝·伍德(姐姐)5000

威廉·汤普逊(岳父)25000

艾丽斯·巴菲特(妈)35000

杜鲁门·伍德(姐夫)5000

沃伦·巴菲特100

总计105100

对于巴菲特如此“吝啬”的做法,有些合伙人开始时十分担忧。“噢,上帝啊,亲爱的巴菲特,看你这少得可怜的资金,让我们怎么相信你呢?”合伙人中出资最多的艾丽斯姑妈虽然一直很疼爱巴菲特,但是面对这种境况,她也显得格外担忧。

“亲爱的姑妈,请您相信巴菲特的能力。”在姐姐多丽丝的眼里,巴菲特一直是一位优秀并勇于承担责任的男子,“巴菲特是大家公认的投资行家,他有天才般的智慧。”

巴菲特的岳父威廉先生对爱婿的这种做法也表示理解:“我的孩子,你的经验和能力告诉我,你肯定能做到。我和苏珊(巴菲特的妻子,两人于1952年结婚)都相信你能够做到。”

朋友查尔斯·彼得斯一开始的时候也有些担忧,但是当他了解到巴菲特丰富的阅历和有远见的规划以后,他跟母亲伊丽莎白·彼得斯女士最终做出了振奋人心的选择。

面对种种疑虑,巴菲特决定给大家一颗“定心丸”。在5月5日的晚上,7个合伙人聚集在一起召开了第一次全体会议,地点就在奥马哈市中心的奥马哈俱乐部。巴菲特以非常诚恳的语气跟他的合伙人说:

“虽然我只投资了100美元,但这已经是我可以投资的全部资产,所以没有任何懈怠,我将像经营自己的财富一样经营这家公司。我会承担相应的损失,也会努力去获取我相应的利润。作为决策者,我不会告诉你们我经营中的每一项操作,但是请你们相信我的能力,相信成倍的回报一定会让你们心满意足。”

当时在外人看来,巴菲特既没有像那些有名的成功人士那样独立操作的辉煌业绩,也没有什么拿得出手的足以让别人羡慕的独特理论。但在他自己看来,他之所以有足够的信心让他的股东们获益,是因为他接受过投资名师格雷厄姆的亲授并有了自己操作上的个人领悟,他相信自己不仅能够自由驾驭客户资金,不让其贬值,更能够有效控制并让其增值。

在做各项投资的时候,巴菲特对现有的全部股票和债券的行情了如指掌。在他的脑海里早已绘制了一张清晰的“华尔街金融图”,对于这张图上的每一条曲线他都分析得很透彻。“我想,关于这一点我得感谢我的老师格雷厄姆先生,是他教会我怎样更完善地去做好这些准备工作的。”同时,巴菲特也相信自己的这种分析能力是任何人都不具备的。

公司设立不久,巴菲特就收到了一个意外的“礼物”——物理学教授荷马·道奇先生慕名而来加入合伙公司。这位教授是格雷厄姆先生的朋友,格雷厄姆告诉他巴菲特是一位有远见和魄力的年轻人。

“我很感谢荷马先生,因为他是巴菲特合伙公司第一位来自于圈外的合伙人。他一见到我,就把12万美元交给我,他如此信任我,给了我无穷的动力。”后来,巴菲特在接受《财富》杂志采访时,就公司设立之初的经历说道:“荷马先生还希望我能与他合作,帮助他的家庭进行有效的投资。令人感到高兴的是,在荷马教授逝世的1983年,他的资产已经从最初投资的12万美元变成了几千万美元。”

1957年7月,巴菲特又接到一位投资者的电话,他是奥马哈著名的泌尿科医生——埃德温·戴维斯。这位医生告诉巴菲特,他是通过纽约的投资顾问阿瑟·威森伯格先生的介绍找到巴菲特的。双方议定埃德温医生投资10万美元,在12月31日那天,埃德温医生有权利增加或者抽回他的投资金,但在其他时间里,都是由巴菲特支配。另外,埃德温医生作为合伙人,可以得到利润中不高于4%的收益,余下的利润由两人分成,其中75%归埃德温医生,而剩下的25%归巴菲特所有。当然,如果在这个过程中,巴菲特的业绩没有好的表现,那么他将一无所有。

最终,巴菲特以优异的业绩不负众望,赢得了大家的信任。

从1957年到1961年,道·琼斯工业指数平均每年保持在8.3%左右,而巴菲特合伙公司的利润率却一直维持在26%上下!1964年,巴菲特的个人财富达到400万美元,而此时他掌管的资金已高达2200万美元。

回望这段创业历程,巴菲特感慨万分:“要不是因为这家公司,我不会有今天的成就。”后来,随着资金实力的增强,他成立了现今世界上最著名的投资公司之一——伯克希尔公司。

让它增值100倍

2007年3月1日,巴菲特向外界公布麾下的投资旗舰公司——伯克希尔公司2006年度的业绩报告。该报告数据显示,公司的主营业务保险业,在2006年的净收入增长29%,赢利达110多亿美元,同比2005年增长了近30多亿美元。每股赢利实现7144美元,比2005年同期增长了近2000美元。

这些数字表明,如今的伯克希尔公司在巴菲特的领导下,已经成为全球最大的保险企业之一,旗下的政府雇员保险公司(GEICO)是全美最大的汽车险公司,通用再保险公司和伯克希尔再保险集团也是世界上主流的再保险商。

纵观伯克希尔公司的保险业务,主要包括政府雇员保险公司、通用再保险公司、国民赔偿公司等数家保险公司,这些保险公司在业务上成绩惊人,是巴菲特在缔造“伯克希尔财富王国”过程中最引以为豪的胜利成果。

1998年,伯克希尔公司的纺织厂因为市场竞争而面临倒闭,善于经营的巴菲特买下被人视为“烂摊子”的伯克希尔公司。当然,他不是为贪图一时的便宜,对于巴菲特来说,失败只是暂时的。在他前去参观伯克希尔的那一天起,他就看出伯克希尔公司的特殊商业价值,这个“烂摊子”会有重见天日的那一刻的,真正的伯克希尔王国也不会因为其纺织业务的消亡而走向衰败。那么,巴菲特是怎么让这个深陷泥淖的百年企业又重新焕发生机呢?

1952年的春天,巴菲特曾慕名去拜访当时的政府雇员保险公司。巴菲特除了去这个公司亲自打听一些他感兴趣的问题外,还有一个重要理由,那就是他一直喜欢并崇拜的老师格雷厄姆是这个赫赫有名的保险公司的董事长,他想通过格雷厄姆先生的关系涉足这个当时让众多金融界人士垂涎的保险行业。

在拜访的过程中,巴菲特见到了当时政府雇员保险公司的副总裁——洛里默·戴维森先生,也正是这个善良而睿智的中年人,让巴菲特更深层次地了解了保险业并产生了纵身其中的冲动。

经戴维森先生介绍,巴菲特明白了政府雇员保险公司之所以能有那么大的成就,是因为它有两个其他保险公司所没有的经营特色:其一,公司的客户全都是政府雇员。之所以选择这些客户,是因为经他们调查和统计,政府雇员们驾驶汽车发生事故的几率比起其他人低很多。其二,公司的产品直接通过邮寄直销而不是通过保险代理商,这样可节省保险成本费的10%~25%。这种经营方式让巴菲特明白低成本和高收益之间的关系,对于他今后的投资事业也起了一定的指导作用。

后来,巴菲特决定做政府雇员保险公司的推销员,但是由于缺乏经验,并没有取得好的成效。毕业以后,巴菲特决定购买政府雇员保险公司的股票。考虑到风险问题,巴菲特只拿出积蓄的一半,先后分4次买进该公司的股票,总共持有350股,成本为1.02万美元。后来,巴菲特以1.5万美元的价格把这些股票全部抛了出去。“我很后悔为什么当时那么轻易就把它们抛出去,要知道20年后,那些股票价值上升到了1300万美元。”20年后,巴菲特有些后悔自己当时的一时冲动。

在后来的几年时间里,巴菲特一直在专心经营自己的合伙公司。但是在这期间,他对保险业也是“情有独钟”,他前后投资过堪萨斯城人寿保险公司和马塞诸塞州人寿保险公司等保险业股票。

1967年,巴菲特做出了事业上的一项重大决策,他所投资的伯克希尔公司拿出860万美元,通过向国家赔偿公司投标的方式进入保险业,购买了奥马哈的两家头牌保险公司——国民赔偿公司和火灾及海运保险公司的全部流通股。这次举措,被认为是巴菲特事业的一个转折点。从这天起,巴菲特全面涉足保险业,从此开始了保险业务和证券投资业务的良性互动。

与政府雇员保险公司的戴维森先生多次接触以后,巴菲特认为保险行业是最具潜力的投资对象。而且在对其他保险公司进行大量投资之前,他总是花大量的时间去研究相关的数据信息,特别是行业财务报表。在细心查阅和研究后,他才会做出种种“冒险”的投资举动。

在20世纪60年代后期的时候,整个美国的保险行业市场异常活跃,形势喜人,许多人因此成为亿万富翁。1968年,国民赔偿公司的保费收入达到2000万美元,税后利润为220万美元。另外,巴菲特还了解到当时的国民赔偿公司和火灾及海运保险公司拥有247万美元的债券和720万美元的股票,巴菲特就是抓住这个时机,利用洛里默·戴维森先生曾经说过的“利用保险公司稳定的现金流进行证券投资组合”的方法去操作。果然不出巴菲特所料,在收购两年后,这两家保险公司的股票和债券价值总和就达到4200万美元。

1965年,随着巴菲特所持股份的增多,他成为伯克希尔公司的接管人,当时该公司拥有290万美元的有价证券。1966年末,仅仅用了一年的时间,巴菲特的投资策略就使公司有价证券账户下的金额增加到540万美元。到1967年的时候,伯克希尔公司的证券投资收入几乎是纺织业务全部营业收入的3倍,而投资普通股票等有价证券组合上的资本仅仅是后者的1/10。

这些经验让巴菲特最终下定决心,放弃日薄西山的伯克希尔公司的纺织业务,转而开始缔造真正的保险帝国。巴菲特在收购保险公司的同时,还四处向业内人士取经,比如当时的国民赔偿公司创始人杰克·林沃特。林沃特告诉了巴菲特很多保险业的经验和原则,这对于初入保险业的巴菲特来说,是最富贵的,可以避免少走许多弯路。20世纪70年代,巴菲特陆续购买了3家保险公司,并另外组建了5家保险公司。

之后,巴菲特的公司在保险业务上业绩增长十分喜人。这些保险业务的快速发展给巴菲特的投资提供了源源不断的资金支持,他依靠保险业的有力支持进行了其他行业的收购和扩张。伯克希尔公司在经历过多次商海沉浮后,在巴菲特的强力领导下,逐渐发展成为一家全球著名的控股公司。

1976年,政府雇员保险公司遭遇经营困境,股票大跌,股东们信心受挫。机会来了,巴菲特毅然决定投资410万美元收购该公司的股票,以平均每股3.18美元的价格大规模买入129万股。


第4章 世界股神:巴菲特(3)

1976年下半年,伯克希尔公司陆续买进政府雇员保险公司股份。除在政府雇员保险公司的普通股上投入了410万美元外,巴菲特还决定在该公司的可转换优先股(可转换优先股股票是指股票持有人可以在特定条件下按公司条款把优先股股票转换成普通股股票或公司债券的股票)上投资1940万美元。两年后,巴菲特又投入4750万美元,买入了政府雇员保险公司720万股股票,当时每股的价钱是6.67美元左右。截止到1980年,巴菲特共持有政府雇员保险公司1/3的股票,投资总额达到了2.96亿美元,政府雇员保险公司成为巴菲特当时持股最多的公司。到这年年底的时候,该公司收入7.05亿美元,利润达到6000万美元,巴菲特按持股份额分得2000万美元的利润。

随着资本的增加和实力的不断增强,伯克希尔公司在1995年又以23亿美元的高价再次购入政府雇员保险公司近50%的股份。到1996年,巴菲特重拳出击,全面收购了政府雇员保险公司。当年,政府雇员保险公司为其贡献了29亿美元的保费收入。后来,在巴菲特的苦心经营下,2002年之后这个数字上升到69亿美元,当初的投资增值了整整100倍!

这是我的救生圈

20世纪80年代,对于巴菲特和伯克希尔公司的股东们来说,是一段值得庆贺的美好时光。经过近10年的苦心经营,巴菲特不仅在成功进军媒体界(如大都会美国广播公司)时收获颇丰,还确立了一个具有重大战略意义的新目标——全球最大的饮料公司可口可乐公司。

1988年,据《道·琼斯新闻联线》报道:巴菲特领导下的伯克希尔公司出资10亿美元,购买了可口可乐公司6.3%的股份!然而就在两年前,巴菲特正式宣布可口可乐公司生产的樱桃可乐为伯克希尔公司股东年会上的指定饮料时,他连1股可口可乐公司的股票都没有买进。

其实对于巴菲特来说,童年时代就与可口可乐结缘了,想不到50年后,他们有了更亲密的接触。“想当初,小小年纪的我还会通过零售的渠道去赚取可口可乐的钱。我想,我应该感谢可口可乐公司。虽然长达50年的时间我没有再去密切关注它,但是它以自身的强劲的发展向世人宣告了一个神话般的成长和价值所在。”

作为全球最大的饮料公司,可口可乐公司一定有着不一样的传奇经历,它是怎样一路高歌发展起来的呢?早在童年时代,巴菲特就与它结下了不解之缘,可是为什么过了半个世纪以后,他才突发奇想去密切关注它呢?

故事回到1885年,美国佐治亚州亚特兰大有一位名叫约翰·潘伯顿的医生,有一天,他在家中后院里做实验,他尝试着在一个三脚壶中将碳酸水、糖以及其他原料混合在一起,想看看会怎么样。后来,他仔细品尝了一下,发现这种深色糖浆的口感非常不错。于是他决定将其做成一种饮料,在商店销售,让更多的人一饱口福。这种口味独特的饮料就这样诞生了,需要给它起个好名字,潘伯顿医生的助手罗宾逊建议将此饮料命名为“Coca-Cola”。1886年6月6日,潘伯顿医生申请了可口可乐注册商标专利权,并成立了潘伯顿化学公司。

公司发展到1888年,发生了一个非常戏剧性的故事。有一位名叫康德勒的大富豪总是头痛,吃什么药都不管用,后来他在商店里买来了可口可乐,喝完之后发现,他的头痛竟然奇迹般地好了。这种饮料真是太神奇了,一定会有好的市场前景,于是他花2300美元买下了可口可乐的所有权。

果然不出所料,在康德勒接手后,他虽然没有花一分钱做广告,可口可乐却因为其独特的口感越来越受到消费者的喜欢。在其后短短一年多的时间里,可口可乐的总销售量就达到了1万升。1892年,可口可乐公司在康德勒申请之下正式成立,总部就设在可口可乐的诞生地——美国佐治亚州亚特兰大。随后在1893年,康德勒在美国专利与商标局注册了“Coca-Cola”商标。

后来到1919年,康德勒家族将可口可乐以高达2500万美元的高价出售给了当时的银行家伍德鲁夫。伍德鲁夫先生又在特拉华州注册,这次他让可口可乐股份以40美元每股的价钱挂牌上市。

随着技术的不断更新和销售渠道的不断拓展,可口可乐公司发展到当代,不仅在包装上花样百出,而且在饮品内容上进行了大范围的产品线扩充——陆续推出160余种饮品,包括汽水、运动饮料、果汁、乳类饮品、茶和咖啡等。今天,可口可乐公司已成为全世界最大的饮料公司,拥有全球最大的分销系统,其产品畅销世界200多个国家和地区。据统计,全世界可口可乐每天的饮用量高达10亿杯,占全世界软饮料市场的48%,其品牌价值已超过700亿美元。

这一切显示出,可口可乐这一品牌的发展背后仍然隐藏着巨大的财富。然而对于巴菲特来说,真正打动他的并不只是可口可乐这个享誉全球的品牌名字。巴菲特仔细研究分析后发现,可口可乐公司拥有国际性的利润增长潜力和全球性的有效广告优势,这是其他任何一家饮品公司都无法超越的。另外,从可口可乐公司百余年的发展历程看,它享誉全球的名声不仅来自于它饮料产品的美味可口,拥有覆盖全球的销售系统更是让它得以称霸全球的制胜法宝。

在美国的软饮料市场上,可口可乐毫无疑问地占据着主导地位。在麦当劳、温迪、比萨店等大型快餐连锁店里所看到的最多的饮品就是可口可乐,来这里就餐的顾客也会习惯性地首选可口可乐。

巴菲特准备购买可口可乐股票时,1987年的严重股灾刚刚过去不久,人们对这个被金融界称为“黑色星期一”的1987年10月19日都还心有余悸,巴菲特也告诫大家此时要慎重。但经过一段较长时间的分析和了解,他最终做出了一个重大的决定——投资10亿美元,买下可口可乐6.3%的股份。

当时的《福布斯》杂志采访巴菲特,问他为何要在这时购买可口可乐的股票,巴菲特解释道:“我想,没有哪个公司能将1盎司的可口可乐糖浆兑入6.5盎司的碳化水,然后在这个饮品市场产品日趋相同的世界里风靡了一个多世纪。可口可乐的股票价格并没有完全表现其在国际市场中的绝对价值,所以,我相信我的选择。”

另外,巴菲特之所以在20世纪80年代才考虑投资可口可乐,是因为在这一段时间里他清楚地了解到可口可乐公司发生的巨大变化。“这个世界上,我想是不可能有一帆风顺的企业的,就算是可口可乐也不能幸免。”巴菲特曾经这样说到购买可口可乐股份的另外一个非常重要的原因。

原来在20世纪70年代,可口可乐公司遇到了前所未有的挑战——与装瓶商的矛盾,受到“对移民员工待遇不公正”的起诉,环境保护协会声称其易拉罐加重了国家的环境问题,联邦商业委员会指责其特许经营权违反了《谢尔曼反托拉斯法》。

在重重压力下,可口可乐公司管理层陷入危机。更令他们苦恼的是,与此同时国际市场的开发也遭遇了滑铁卢。可口可乐公司时任总裁保罗·奥斯汀却在这危急关头,又雪上加霜地在公司投资上误入歧途,还没头没脑地发动了可口可乐史无前例的大规模广告运动。

结果可想而知,在这一段时间里,可口可乐公司的税前收益不断下滑。1974年至1980年几年间,其市值平均增长率只有5.6%,大大低于标准普尔500指数的平均增长速度。而1980年时,可口可乐公司的税前利润率不足12%,已连续5年下降,远低于公司1973年18%的水平。

奥斯汀的行为惹恼了可口可乐公司的董事们。没过多久,在董事会的强烈要求之下,奥斯汀辞职,罗伯特·格伊祖塔接任。格伊祖塔上任后大力整顿,严格要求控制成本,要求可口可乐公司下属的每个公司都要做到资本收益率最大化。他认为:“投资的每一个项目都必须要能增加每股收益率和权益资本收益率。”

在格伊祖塔的正确决策下,一年后,可口可乐公司税前利润率上升到13.7%,可口可乐公司的声誉慢慢得到提升。就在1989年,也就是巴菲特买进可口可乐公司股票后的第二年,公司的税前利润率已上升到19%,打破了原有的最高纪录。“我很欣赏当时可口可乐新上任的罗伯特·格伊祖塔总裁先生,没有他,我可能还暂时不会考虑做出这么大的投资。”巴菲特认为自己投资的一个重要因素是看好格伊祖塔总裁的杰出表现。

精彩还在继续,可口可乐公司在格伊祖塔的有力领导下,财务业绩比奥斯汀时代整整增加了两至三倍。看到如此大好的发展趋势,巴菲特在首次投资后的第10个月,又分批购入了9340万股可口可乐公司股票,总共投资10.23亿美元,平均每股买入价为10.96美元。一年之后,伯克希尔公司的普通股组合中共拥有了35%的可口可乐公司股票。

财富之神总是这样格外垂青巴菲特,在他购买可口可乐公司股票以后,其股票价格走势一路看涨。原来每股10美元的价钱,到1992年一路攀升至45美元,甚至把标准普尔500股票指数远远甩在后面。在短短不到5年的时间里,巴菲特在可口可乐公司投资的10.23亿美元迅猛升值为39.11亿美元。到2003年的时候,巴菲特的可口可乐股票赢利88亿美元,与初次投资的10.23亿美元相比,增值幅度高达8.6倍!

现在,可口可乐股票依然是伯克希尔公司最大的投资品种。“我想,可口可乐就像是神的饮品,世界上再也找不出比它更美味的饮品了。”巴菲特对自己的这种投资非常有信心,“我每天喝掉5瓶可口可乐,在我体内会产生750卡路里。如果我不喝的话,一年就会损失70磅。说真的,可口可乐就是我的救生圈”。

挽吉列于即倒

放眼全球的巴菲特总是在寻找机会,20世纪80年代爱喝樱桃可乐的巴菲特在收购可口可乐公司股票的同时,又将注意力投向了另一家极具吸引力的国际性消费品制造商和经销商——吉列公司。

1989年,巴菲特一次性购得吉列公司6亿美元的可转换优先股,到2003年时,其赢利达到了29亿美元,增值近5倍,再一次震惊世人!

1901年,吉列公司创立于波士顿,公司专门经营杰克·吉列的新发明——可替换刀片的安全剃须刀。当时的售价是每个剃须刀5美元,一年能售出50多个。随后的第一次世界大战给吉列刀片带来生机——吉列刀片成为“军需品”,在美国士兵手中,吉列刀片成为每天的必需品。

                                  

                喜欢文章可以保存该二维码到微信扫一扫关注微信公众号

Copyright © 河南股票资讯门户@2017